Thị trường đã có một tuần biến động mạnh thất thường, đặc biệt số lượng cổ phiếu sụt giảm mạnh rất nhiều bất chấp diễn biến tích cực của chỉ số.
Ngoài hiệu ứng dễ thấy của hoạt động kéo trụ, các chuyên gia tham gia "Xu thế dòng tiền" của VnEconomy cho rằng có hiện tượng giảm đòn bẩy tài chính ở cổ phiếu, có thể bao gồm cả giảm chủ động lẫn bị giải chấp.
Tuy nhiên, họ dường như không tỏ ra lo ngại trước diễn biến này. Thậm chí có ý kiến cho rằng áp lực đã được tháo gỡ đáng kể trong tuần qua. Quan điểm tích cực nghiêng về khả năng thị trường đã tạo xong đáy ngắn hạn.
Mặc dù đánh giá cao xu hướng tích cực, nhưng hoạt động giải ngân vẫn chỉ được tiến hành ở mức độ thận trọng, tỷ trọng cổ phiếu đang duy trì tương đối thấp, với mức cao nhất không quá 50%.
Thị trường cuối cùng cũng xác nhận những lo ngại của anh về tính bền vững. Hiện tại phân tích thị trường từ góc độ chỉ số là khó khăn, vậy theo anh, phải làm cách nào để đánh giá rủi ro/lợi nhuận lúc này?
Ông Lê Hoàng Tân, Giám đốc Chi nhánh Sài Gòn, Công ty Chứng khoán MB (MBS)
Từ lâu tôi đã không đánh giá thị trường dựa trên chỉ số, bởi một số cổ phiếu có vốn hóa lớn. Do đó, tôi thiên về đánh giá trên các cổ phiếu riêng lẻ.
Để đánh giá rủi ro hay cơ hội, cũng dựa trên đánh giá các cổ phiếu riêng lẻ này đang có mức định giá như thế nào, thay vì đánh giá chỉ số VN-Index.
Đang lan truyền tin không chính thức về áp lực margin lớn có thể bị giải chấp, kể cả với nhiều blue-chip. Anh có thể đánh giá về nguy cơ này?
Thực ra, một số ngày giao dịch gần đây, đã có một số cổ phiếu đã có dấu hiệu bị giải chấp.
Điều này là hết sức bình thường, vì thị trường chung đã tăng lên một mặt bằng giá khá cao, và chưa có rõ xu hướng tiếp tục tăng trưởng, nên chỉ cần một vài tin tức xấu cũng khiến áp lực bán tháo cổ phiếu xảy ra, kích hoạt làn sóng giải chấp margin.
Tuy nhiên, theo đánh giá của tôi, áp lực giải chấp đã qua đi khi thị trường giảm trong tuần qua, nhà đầu tư cũng đã chủ động hạ margin, nên áp lực lên thị trường không còn lớn.
Từ đầu năm 2017 đến nay, VN-Index chưa hề có một nhịp điều chỉnh nào lớn hơn 4%. Đã có những thống kê về tháng 11 tệ hại trong quá khứ. Theo anh, liệu một lần nữa thị trường sẽ bỏ qua quy luật thông thường trong tháng này?
Nói về VN-Index, thì không thể đánh giá về chỉ số nữa, vì đã bị một số mã vốn hóa lớn làm "méo".
Với việc năm nay thị trường đã bỏ qua nhiều quy luật thông thường như "Sell in May" hay "tháng cô hồn", thì việc bỏ qua quy luật giảm vào tháng 11 tôi cho rằng cũng rất có khả năng, bởi năm nay, tất cả các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế đang rất ủng hộ cho một xu hướng tăng bền vững của thị trường.
Khá nhiều cổ phiếu cơ bản tốt tuần qua đã sụt giảm lớn. Anh đã gia tăng quy mô danh mục lên chưa, tỷ lệ phân bổ như thế nào?
Theo đánh giá của tôi, cơ bản thị trường đã tạo đáy ngắn hạn trong tuần qua, hiện dòng tiền sẽ đi theo hai hướng.
Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, họ sẽ lựa chọn những cổ phiếu có mức độ giảm mạnh nhất trong thời gian ngắn - tất nhiên tôi chỉ đề cập tới cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt - để hưởng lợi đợt phục hồi mang tính kỹ thuật.
Đối với nhà đầu tư dài hơi, họ sẽ lựa chọn các cổ phiếu có mức độ giảm nhẹ hoặc không giảm trong đợt điều chỉnh rồi, các cổ phiếu này vẫn trụ vững trong lúc thị trường điều chỉnh, đồng nghĩa với lực hỗ trợ rất tốt, thì khi thị trường hồi phục, các cổ phiếu này sẽ có độ bật cao hơn số còn lại.
Hiện tôi cũng đanh phân chia danh mục theo hai hướng trên. Tỷ lệ phân bổ đang là 50% tiền và 50% cổ phiếu.
Theo VnEconomy
