Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 17/08/2026: Thị trường bước vào tuần “bản lề”: Tâm điểm FTSE và nỗ lực bơm “máu” cho nền kinh tế

Ở thị trường Mỹ: Chứng khoán Mỹ tăng 3 tuần liên tiếp, động lực hỗ trợ giá cổ phiếu ở Phố Wall trong tuần vừa qua là các số liệu lạm phát tháng 7 của Mỹ phù hợp với dự báo, làm suy giảm mạnh khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Khả năng Fed giữ nguyên trong cuộc họp tới đã tăng lên từ sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 yếu hơn kỳ vọng được công bố vào tuần trước, và tiếp tục được củng cố bởi dữ liệu lạm phát công bố trong tuần vừa qua. Chốt tuần, S&P 500 tăng 0,4% và Nasdaq tăng 0,1%. Đây là tuần tăng thứ ba liên tiếp của cả hai chỉ số này. Hôm thứ Năm, S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Trong khi đó, Dow Jones giảm 0,6%.

Đến phiên ngày thứ Sáu, thị trường lãi suất tương lai chỉ còn đặt cược khả năng 33% Fed tăng lãi suất trong tháng 9, giảm từ mức 55% vào tuần trước – theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn CME.

Theo giới phân tích, mùa báo cáo tài chính quý 2/2026 của các công ty niêm yết ở Mỹ đã đến giai đoạn cuối, nên thị trường sẽ bắt đầu bị chi phối nhiều hơn bởi các số liệu kinh tế. Trong những tuần qua, khi các công ty dồn dập công bố kết quả kinh doanh, thị trường đã được hỗ trợ nhiều bởi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận khả quan. Đến hiện tại, đã có hơn 90% công ty thành viên S&P 500 công bố kết quả kinh doanh. Thống kê cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của các công ty so với cùng kỳ năm ngoái đạt khoảng 50% – theo dữ liệu từ FactSet.

Ở khu vực Châu Á: Chỉ một tháng sau khi rơi vào thị trường giá xuống vì làn sóng bán tháo, chứng khoán Hàn Quốc đã phục hồi ngoạn mục nhờ dòng tiền quay trở lại nhóm cổ phiếu bán dẫn. Chỉ số Kospi tăng hơn 20% so với đáy cuối tháng 7, chính thức bước vào thị trường giá lên. Một chỉ số thường được coi là bước vào thị trường giá lên khi tăng ít nhất 20% so với đáy gần nhất. Tuần vừa qua, Kospi tăng 11,5%, nâng mức tăng kể từ đầu năm lên mức 65,6%. Đà phục hồi được dẫn dắt bởi cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix, hai tập đoàn bán dẫn có ảnh hưởng lớn đến Kospi.

Trên thị trường hàng hóa: Giá vàng thế giới tăng trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (14/8) và hoàn tất một tuần tăng, nhờ sự suy yếu của đồng USD sau khi các báo cáo lạm phát Mỹ trong tuần này mang tới những con số phù hợp với dự báo, củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Cả tuần này, giá vàng giao ngay tăng khoảng 0,9%, sau khi tăng 7% trong tuần trước.

Trên thị trường năng lượng giá dầu thô Brent giao sau tại London tăng 1,7%, đóng cửa ở mức 88,52 USD/thùng. Giá dầu WTI giao sau tại New York tăng 1,4%, đạt 82,4 USD/thùng. Dù giảm 2% trong phiên ngày thứ Năm, giá dầu đã tăng hơn 5% trong tuần vừa qua.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index điều chỉnh giảm trở lại sau 2 tuần tăng liên tiếp dù có thời điểm chỉ số này đã áp sát ngưỡng cản tâm lý 1.800 điểm. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.729,08 điểm, giảm -38,98 điểm (-2,2%), dưới sức ép từ các cổ phiếu lớn như: VIC (-23,6 điểm), VHM (-8,2 điểm), VCB (-2,1 điểm), CTG (-1,7 điểm). Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -1,8%, bên cạnh đó Midcap và Smallcap cũng giảm lần lượt -0,07% và -0,1%.

Độ rộng thị trường giảm còn 37,5% số nhóm cổ phiếu tăng điểm từ mức 87,5% ở 2 tuần tăng liên tiếp vừa qua. Mặc dù thị trường giảm 2 phiên cuối tuần khá mạnh, một số nhóm cổ phiếu vẫn giữ được thành quả nổi bật như: Dệt may (+3,5%), Bán lẻ (+3%), BĐS KCN (+2,9%), …trong khi gây sức ép lên thị trường là các nhóm cổ phiếu: Vingroup -6,7%), Viettel (-4%), Công nghệ (-3,5%), …

Thanh khoản toàn thị trường bình quân đạt 18.500 tỷ đồng, giảm -6% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt nhẹ -0,4%, còn 15.864 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản kể từ đầu tháng 8 đang ở mức thấp nhất kể từ đầu năm, giảm nhẹ -1,3% so với tháng 7 và sụt -65,4% vsck, còn 19.100 tỷ đồng. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 26.31 tỷ đồng, giảm -6,8% so với mức bình quân năm 2025 và giảm -2,6% vsck.

Khối ngoại quay lại bán ròng -2.117 tỷ đồng trong tuần vừa qua, sau khi mua ròng +2.151 tỷ đồng ở tuần trước đó, theo thống kê kể từ đầu tháng 8 khối ngoại đang mua ròng nhẹ +35 tỷ đồng. Đây vẫn là tín hiệu tích cực khi liên tiếp 7 tháng vừa qua, tháng nào khối ngoại cũng bán ròng, bình quân 2 tháng gần nhất (tháng 6 và 7) khối ngoại bán ròng -13.600 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -92.245 tỷ đồng (~3,5 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VIX (+289 tỷ đồng), GEX (+273 tỷ đồng), SSI (+267 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VHM (-844 tỷ đồng), TCB (-713 tỷ đồng), VIC (-537 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: NVL (+260 tỷ đồng), MWG (212 tỷ đồng), TCB (+177 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VNM (-38 tỷ đồng), VTP (-32 tỷ đồng), MCH (-29 tỷ đồng).

Nhận định thị trường:

Tình hình kinh tế vĩ mô 7 tháng đầu năm 2026 của Việt Nam duy trì đà tăng trưởng tích cực, tạo cơ sở quan trọng để triển khai các chính sách cải cách thể chế mạnh mẽ, tiêu biểu là Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg về cơ cấu lại vốn nhà nước tại doanh nghiệp. Sự phục hồi trong 7 tháng qua minh chứng cho hiệu quả của việc phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ chủ động. Các con số tăng trưởng không còn đơn thuần là dữ liệu thô mà phản ánh khả năng hấp thụ vốn và nội lực sản xuất của nền kinh tế.

Tâm điểm của thị trường tuần vừa qua là buổi làm việc giữa Thủ tướng Chính phủ với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và hệ thống các tổ chức tín dụng. Để hiện thực hóa tham vọng tăng trưởng, NHNN đã kích hoạt làn sóng hạ lãi suất cho vay trên toàn hệ thống. Đây không chỉ là một động thái kỹ thuật mà là mệnh lệnh chiến lược nhằm bơm “máu” cho khu vực sản xuất.

Trong tuần qua, chi phí vốn đã thực sự hạ nhiệt khi các ngân hàng bắt đầu chấp nhận hy sinh thực chất lợi ích ngắn hạn để đồng hành cùng doanh nghiệp. Làn sóng giảm lãi suất lan rộng: Ngay sau chỉ đạo, khoảng 10 ngân hàng (KienlongBank, Sacombank, Nam A Bank, NCB, BVBank, nhóm Big 4 (Agribank, BIDV, Vietcombank, VietinBank), MSB, LPBank, …) đã công bố giảm lãi suất cho vay hoặc tung gói tín dụng ưu đãi từ đầu tháng 8/2026. Các gói chủ yếu hướng đến SME, lĩnh vực ưu tiên (nông nghiệp, xuất khẩu, công nghệ cao, xanh…) và một phần khách hàng cá nhân. Những ngân hàng không thực thi giảm lãi suất thực chất sẽ bị siết chặt hạn mức tăng trưởng trong tương lai. Đây là một bước ngoặt trong điều hành, chuyển từ khuyến khích sang áp đặt cơ chế cạnh tranh dựa trên trách nhiệm với nền kinh tế.

Tuy nhiên, nghịch lý là trong khi lãi suất giảm, dòng tiền chảy vào ngân hàng vẫn không ngừng lập đỉnh. Số liệu mới nhất cho thấy tiền gửi dân cư đã lập kỷ lục hơn 11 triệu tỷ đồng vào cuối tháng 6/2026 (tăng 7,1% so với cuối 2025). Bên cạnh đó, một số liệu gây chú ý trong tuần là tình trạng nhập siêu hơn 20 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm 2026. Đây được coi là “hòn đá tảng” ngáng đường mục tiêu tăng trưởng hai con số.

Tuần qua cho thấy một thông điệp đồng nhất: Mọi nguồn lực từ tiền gửi kỷ lục của dân cư đến ngân sách khổng lồ từ các chương trình quốc gia đang được Chính phủ tìm cách “kích hoạt” thông qua việc phá bỏ các rào cản thể chế và giảm chi phí tài chính. Đây chính là chìa khóa để nền kinh tế tăng tốc trong những tháng cuối năm.

Trong kịch bản cơ sở: Sự kiện được mong chờ nhất tuần tới chính là việc FTSE Russell công bố danh mục cổ phiếu chính thức cho chỉ số GEIS vào rạng sáng ngày 21/08. Đây là bước đệm then chốt sau khi Việt Nam chính thức được xác nhận nâng hạng lên thị trường mới nổi hạng hai (Secondary Emerging Market) có hiệu lực từ ngày 21/09/2026.

• Lộ trình thông minh: Việc đưa cổ phiếu vào chỉ số sẽ chia làm 4 đợt (đến tháng 9/2027) để tránh sốc thanh khoản, với đợt đầu tiên chiếm khoảng 10% trọng số vào tháng 9 tới.
• Dòng vốn ngoại: Dù tuần qua khối ngoại bán ròng hơn 2.100 tỷ đồng, nhưng xu hướng tích cực kể từ đầu tháng 8 vẫn đang duy trì. Sự kiện FTSE sẽ là “thanh nam châm” thu hút dòng vốn quỹ chỉ số quay trở lại mạnh mẽ.

Bất chấp nhịp điều chỉnh ngắn hạn, các tham số định giá và xác suất thống kê đang tạo ra một kịch bản “thiên thời” cho nhà đầu tư kiên định. Kể từ đầu tháng 8, Vn-Index giảm -6,7 điểm, tuy nhiên nếu loại trừ tác động từ nhóm Vingroup, phần còn lại của thị trường vẫn tăng +27,8 điểm. Yếu tố mùa vụ cho thấy xác suất thị trường tăng trong tháng 8 đạt khoảng 80%. Trong 6 năm gần nhất, thị trường đều tăng điểm trong tháng 8, với mức tăng bình quân cũng là cao nhất trong năm, đạt 3,9%. Về định giá, P/E dự phóng của thị trường đang ở mức 12,5 lần, tương đương mức bình quân 5 năm qua. Chúng tôi kỳ vọng thị trường tích cực trong tháng 8, với vùng mục tiêu cơ sở 1.800 điểm và 1.850 điểm trong kịch bản tích cực, vùng hỗ trợ 1.650 – 1.680 điểm.

• Nhóm Chứng khoán: Là “cánh chim đầu đàn” nhạy cảm nhất với thông tin nâng hạng và sự gia tăng thanh khoản.
• Nhóm Bán lẻ & Thực phẩm: Tận dụng đà phục hồi sức mua và chi phí vốn đang hạ nhiệt từ “mệnh lệnh” giảm lãi suất.
• Nhóm Logistics & Bảo hiểm: Lựa chọn các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc để phòng thủ trong các nhịp rung lắc.

Chiến lược: Tận dụng nhịp điều chỉnh để giải ngân vào các mã đầu ngành trong danh mục tiềm năng của FTSE, đặc biệt là trước thời điểm công bố danh mục đêm 20/08.