Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 15/06/2026: Chờ đợi nhịp phục hồi kỹ thuật

Chứng khoán toàn cầu tràn ngập sắc xanh trong tuần có nhiều biến động, từ thương vụ IPO lịch sử của SpaceX và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), đến bức tranh kinh tế vĩ mô với nhiều sức ép và áp lực tỷ giá khiến một số ngân hàng trung ương Châu Á phải can thiệp quyết liệt hơn. Chốt tuần, cả 2 chỉ số chính trên thị trường chứng khoán Mỹ (Dow Jones và S&P 500) đều tăng 0,7%, chứng khoán khu vực Châu Âu tăng 1,7%, trong khi ở khu vực Châu Á đáng chú ý là chứng khoán Indonesia bật tăng mạnh mẽ (7,4%) sau khi NHTW nước này tăng lãi suất.

Số liệu thống kê từ Bộ Lao động Mỹ ngày 11/6 cho thấy chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tháng 5 của nước này tăng mạnh hơn dự báo: PPI toàn phần tăng 1,1% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo tăng 0,7%. Trước đó, số liệu công bố hôm thứ Tư cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ tăng mạnh nhất 3 năm: CPI tăng 0,5% trong tháng 5 so với tháng 4 và tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước.

Sau khi ông Trump tuyên bố hủy kế hoạch tấn công Iran, khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12 giảm còn 62% từ 69% trước đó – theo dữ liệu từ công cụ Fed Watch Tool của sàn giao dịch CME. Tuần tới, Fed sẽ họp chính sách tiền tệ vào ngày thứ Ba và thứ Tư. Đây là cuộc họp đầu tiên mà ông Kevin Warsh giữ cương vị chủ tịch Fed. Theo dự báo, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong lần họp này, nhưng điều mà thị trường chờ đợi là những tín hiệu về đường đi của lãi suất trong thời gian tới.

Sức ép lạm phát tăng, ECB nâng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất chủ chốt lên mức 2,25% lần đầu tiên kể từ năm 2023. Đây là lần đầu tiên ECB có một động thái siết chính sách tiền tệ kể từ năm 2023, trong bối cảnh cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đang làm gia tăng áp lực lạm phát ở khu vực eurozone.

Ngày thứ Năm (11/6), Ngân hàng Thế giới (WB) hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2026 xuống 2,5% do tác động từ cuộc chiến ở Trung Đông. Đây là mức thấp nhất kể từ đại dịch Covid-19. Tổ chức này cảnh báo tăng trưởng có thể giảm sâu hơn, xuống còn 1,3%, nếu tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng trở nên nghiêm trọng hơn và dẫn tới mức độ căng thẳng cao trên thị trường tài chính.

Trên thị trường hàng hóa: Giá vàng thế giới khép lại tuần giảm thứ hai liên tiếp, dù hồi phục trong hai phiên ngày thứ Năm và thứ Sáu, giá vàng vẫn giảm trong tuần này, với mức giảm 2,3% cả tuần, sau khi giảm 4,6% trong tuần trước. Trong tuần, có lúc giá vàng giảm về vùng 4.020 USD/oz, thấp nhất trong 6 tháng. Trên thị trường năng lượng, giá dầu thô Brent giao sau tại London giảm 6,3%, chốt tuần ở mức 87,33 USD/thùng. Giá dầu WTI giảm 6,3% tuần vừa qua, đóng cửa ở mức 84,88 USD/thùng. Đồng USD giảm nhẹ 0,3%, với chỉ số Dollar Index đóng cửa ở mức 99,75 điểm, nhưng nếu tính từ đầu năm tới nay, chỉ số vẫn tăng 1,7%. Nếu tính trong 1 tháng qua, Dollar Index đã tăng 1%.

Đối với thị trường trong nước: Trái ngược hoàn toàn với sự hưng phấn của thế giới, VN-Index vừa trải qua tuần giảm điểm thứ 4 liên tiếp — chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 11/2025. Sự thẩm thấu của các biến số vĩ mô bất lợi đã đẩy chỉ số vào trạng thái điều chỉnh sâu. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.791,65 điểm, giảm -47,25 điểm (-2,57%) dưới áp lực điều chỉnh từ các cổ phiếu Vingroup (-33,4 điểm), trong đó: VIC (-18,8 điểm), VHM (-11,6 điểm), VPL (-1,7 điểm). Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -2,11%, đánh dấu tuần giảm thứ 5 liên tiếp, Midcap cũng lùi tới -1,11%, trong khi Smallcap giảm (-0,62%) sang tuần thứ 9 liên tiếp.

Độ rộng thị trường tuần vừa qua cho thấy bình quân cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 4 cổ phiếu giảm và trong vòng 1 tháng qua, cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 3 cổ phiếu giảm.  BĐS dân cư, BĐS KCN, Sản xuất & PP điện … là các nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường trong tuần vừa qua, trong khi các nhóm giảm mạnh gồm: Vingroup, Viette, Bảo hiểm, v.v…

Thanh khoản toàn thị trường tuần thứ 2 của tháng 6 còn 17.400 tỷ đồng, giảm -12% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -11%, xuống 13.556 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản 2 tuần đầu tháng 6 đang giảm gần -30% so với tháng 5 và sụt -21% vsck. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 29.257 tỷ đồng, tăng +1,26% so với mức bình quân năm 2025.

Khối ngoại bán ròng -3.100 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đây cũng là tuần bán ròng thứ 13 liên tiếp, theo thống kê từ đầu tháng 6 khối ngoại đang bán ròng -10.300 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -75.356 tỷ đồng (~2,9 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VNM (+151 tỷ đồng), VCB (+92 tỷ đồng), VJC (+84 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VHM (-342 tỷ đồng), VPB (-278 tỷ đồng), MBB (-272 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: VPB (+99 tỷ đồng), VCB (+83 tỷ đồng), VHM (+66 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: FPT (-144 tỷ đồng), ACB (-86 tỷ đồng), MSN (-84 tỷ đồng).

Nhận định thị trường:

Lạm phát gây sức ép thắt chặt chính sách tiền tệ với nhiều ngân hàng trung ương (NHTW) lớn trên thế giới. Tâm điểm của thị trường tài chính và chứng khoán thế giới tuần tới là 2 cuộc họp chính sách tiền tệ quan trọng của 2 NHTW lớn trên thế giới: NHTW Nhật Bản (BOJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo dự báo, BOJ nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất trong khi Fed vẫn giữ nguyên. Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) cũng chịu sức ép chuyển sang thắt chặt. Việc duy trì lãi suất “Higher for Longer” không đơn thuần là một rào cản tâm lý mà là sự thay đổi cấu trúc chi phí vốn cho giai đoạn 2026-2027. Xu hướng tăng lãi suất đang lan rộng trong nhóm các ngân hàng trung ương lớn. Tuần vừa qua, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nâng lãi suất, nối tiếp các động thái thắt chặt chính sách tiền tệ trước đó của Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA), Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank), sang tháng 7 NHTW Hàn Quốc cũng có khả năng tăng lãi suất.  Ở Đông Nam Á: Singapore, Philippines và Indonesia là các quốc gia thắt chặt chính sách, tạo áp lực lớn lên chi phí vốn toàn khu vực.

Bất chấp xu hướng tăng lãi suất từ các NHTW, thị trường chứng khoán thế giới (đặc biệt là Mỹ, Hàn Quốc, Nhật Bản, …) vẫn tăng mạnh cho thấy thị trường đang tập trung mạnh vào triển vọng tương lai, đặc biệt là nhóm công nghệ AI và một phần kỳ vọng ổn định địa chính trị khu vực Trung Đông. Nhìn chung, thị trường đang ưu tiên vào doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo (AI) bước vào thời hoàng kim + kỳ vọng kinh tế mềm hơn là lo ngại lãi suất ngắn hạn và giá dầu. Lãi suất tăng là phản ứng với lạm phát năng lượng, nhưng không đủ mạnh để dập tắt đà tăng trưởng công nghệ.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang kỳ vọng vào một nhịp phục hồi kỹ thuật sau chuỗi giảm điểm kéo dài, đối lập với sự thăng hoa của các nhóm cổ phiếu công nghệ thế giới. VN-Index ghi nhận tuần giảm thứ 4 liên tiếp, phản ánh sự thẩm thấu của các biến số vĩ mô bất lợi vào tâm lý nhà đầu tư nội. Trong bối cảnh thị trường trong nước đang ở vũng trũng thông tin hỗ trợ, một thỏa thuận chấm dứt chiến sự giữa Mỹ và Iran, và eo biển Hormuz lập tức mở cửa trở lại sau đó có thể giúp thị trường có “lý do” phục hồi trở lại. Kể từ thời điểm chiến sự Mỹ – Iran diễn ra, chỉ số Vn-Index đang giảm -4,7%, VN30 sụt -5,7% trong khi Midcap và Smallcap giảm lần lượt -8,5% và -11,5%. Chỉ số chứng khoán toàn cầu hiện đang cao hơn thời điểm chiến sự nổ ra +5,3%, các thị trường được dự báo chịu ảnh hưởng từ eo biển Hormuz như Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan cũng đang tăng trưởng mạnh mẽ lần lượt +12,2%, +30,1% và +21,8%. Ở khu vực Đông Nam Á, ngoại trừ Indonesia và Philippine, các thị trường khác cũng đã về sát hoặc cao hơn thời điểm diễn ra xung đột. Sự “lệch pha” này cho thấy thị trường nội địa đang nằm trong vùng trũng thông tin hỗ trợ, khiến tâm lý nhà đầu tư dễ bị tổn thương hơn bao giờ hết trước áp lực từ khối ngoại.

Sau 4 tuần giảm liên tiếp, chúng tôi cho rằng thị trường khả năng sẽ có nhịp hồi kỹ thuật trong tuần tới. Kể từ đáy thuế quan (tháng 4/2025), chuỗi giảm liên tiếp của thị trường chưa vượt quá 5 tuần. Điều tương tự cũng diễn ra ở cổ phiếu VIC, kể từ năm 2025 cổ phiếu này cũng không giảm quá 4 tuần liên tiếp. Tuần vừa qua, VIC lấy đi của thị trường gần 20 điểm, trong vòng 1 tháng gần nhất VIC cũng là tác nhân gây áp lực lên chỉ số với 45 điểm.

Tuần tới sẽ là một phép thử lớn khi kỳ cơ cấu của VNM ETF diễn ra trùng với ngày đáo hạn phái sinh. Dữ liệu cho thấy quỹ này sẽ thực hiện mua mới VPL (12 triệu USD) và MSB (5,6 triệu USD), đồng thời thực hiện lệnh mua lớn tại VCK, FPT, VNM, VCB và TCX. Đây có thể là động lực kích hoạt nhịp hồi kỹ thuật cho nhóm vốn hóa lớn, do vậy nhiều khả năng thị trướng sẽ tích cực ở những phiên đầu tuần và thận trọng ở 2 phiên cuối tuần. Bên cạnh đó, với việc Bộ Chính trị ban hành Nghị quyết riêng về khu vực có vốn đầu tư nước ngoài, chúng tôi kỳ vọng nhóm cổ phiếu BĐS KCN cũng sẽ có phản ứng tích cực, tuần vừa qua nhóm cổ phiếu này cũng là một trong số các nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường.

Trong bối cảnh thanh khoản thị trường có những phiên xuống mức thấp như giai đoạn đầu năm 2025, dòng tiền đang có sự tập trung ở các nhóm cổ phiếu như: Ngân hàng, BĐS dân cư, Chứng khoán, Bán lẻ, Thực phẩm, ….

Về kỹ thuật: Sau 4 tuần giảm liên tiếp, chỉ số Vn-Index đã để mất các ngưỡng trung bình hay được quan sát từ MA20, MA50 và MA100, lúc này MA200 (Vn-Index ~ 1.750 điểm) trở thành hỗ trợ quan trọng. Bên cạnh đó, cả 5 phiên tuần vừa qua, chỉ số Vn-Index đã tạo được vùng cân bằng “tạm thời” ở khu vực 1.790 điểm. Chúng tôi cho rằng, thị trường khả năng có nhịp phục hồi mang tính kỹ thuật nhờ nhóm cổ phiếu trụ “trả điểm” hoặc trong kịch bản thị trường điều chỉnh về hỗ trợ MA200 cũng có thể kích hoạt dòng tiền bắt đáy, qua đó giúp thị trường phục hồi.

Chiến lược giao dịch: Thận trọng và kiên nhẫn” là từ khóa chủ chốt cho tháng 6. Chủ động chốt lời từng phần (tài trợ rủi ro) để đưa danh mục về trạng thái an toàn. Duy trì tỷ trọng tiền mặt cao để sẵn sàng giải ngân khi thị trường chiết khấu về vùng giá hấp dẫn với các nhóm cổ phiếu đang có sự tập trung dòng tiền như Ngân hàng, chứng khoán, BĐS dân cư, Bán lẻ, Thực phẩm, và các cổ phiếu có thông tin hỗ trợ như: BĐS KCN, Logistics, Cao su tự nhiên, Vingroup, …

Tải báo cáo chi tiết tại đây