Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 09/02/2026: Ngân hàng trả điểm, thị trường phục hồi

Chứng khoán Mỹ lập kỷ lục với chỉ số Dow Jones lần đầu tiên vượt mốc 50.000 điểm, tăng +2,5% tuần vừa qua nhờ hưởng lợi từ sự dịch chuyển của dòng tiền từ cổ phiếu công nghệ sang các cổ phiếu giá trị có mức độ gắn bó cao với chu kỳ kinh tế. Trong khi, S&P 500 giảm -0,1% và Nasdaq giảm -1,8% do áp lực từ xu thế bán tháo cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về triển vọng lợi nhuận của các khoản đầu tư khổng lồ vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI).

Thị trường chứng khoán khu vực Châu Âu cũng tăng +1% trong tuầ vừa qua dù Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) cùng giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp ngày 5/2. ECB giữ mức 2% lần thứ 5 liên tiếp, nhấn mạnh đường đi lãi suất khó đoán trong bối cảnh bất định thương mại và căng thẳng địa chính trị. Trong khi đó, BOE giữ nguyên lãi suất 3,75% trong bối cảnh lạm phát tại Anh tháng 12 ở mức 3,4% so với cùng kỳ và được dự báo sẽ giảm trong các tháng tới.

Trên thị trường hàng hóa: thị trường tài chính toàn cầu chao đảo khi giá các kim loại quý đồng loạt lao dốc. Dù đã phục hồi phần nào, mặt bằng giá vẫn còn cách khá xa các đỉnh lịch sử được thiết lập gần đây. Sau cú bán tháo lịch sử tuần trước, vàng và bạc nỗ lực tìm lại trạng thái ổn định trong tuần vừa qua, nhưng biến động vẫn rất lớn và giá cả hai kim loại tiếp tục nằm dưới các ngưỡng kháng cự quan trọng.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index điều chỉnh giảm tuần thứ 3 liên tiếp kể từ đỉnh 1.920 điểm, tổng mức giảm -163 điểm. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.755,49 điểm, giảm -73,55 điểm (-4,02%) dưới áp lực từ nhóm cổ phiếu như: VIC, VCB, VHM, BID, VPL, … đã lấy đi của thị trường hơn 40 điểm. Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -4,25% trong khi Midcap và Smallcap cũng giảm lần lượt -3,28% và -1,41%.

Độ rộng thị trường co hẹp chỉ còn 30% số nhóm cổ phiếu vẫn giữ được thành quả tăng cả tuần so với mức 67% ở tuần giảm trước đó, các nhóm cổ phiếu nổi bật gồm: Bảo hiểm (+7,4%), Logistics (+2,3%), Dệt may (+1,6%), Dầu khí (+0,8%), … trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Vingroup (-7,1%), Viettel (-6,9%), Công nghệ (-6,3%), v.v…

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 35.747 tỷ đồng, tăng +8% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +9,2% lên 33.021 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 1 đạt 38.643 tỷ đồng, tăng +49% với tháng 12/2025 và tăng +201% so với tháng 1/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 37.200 tỷ đồng. Năm 2025 bình quân đạt 28.890 tỷ đồng/phiên, tăng +37% so với năm 2024.

Khối ngoại bán ròng -6.132 tỷ đồng, ghi nhận tuần bán ròng thứ 4 liên tiếp. Lũy kế từ đầu năm, khối ngoại bán ròng -12.840 tỷ đồng (~495 triệu USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: HPG (+1.307 tỷ đồng), MBB (+689 tỷ đồng), BSR (+363 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-1.772 tỷ đồng), FPT (-1.590 tỷ đồng), VCB (-1.236 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: FPT (+174 tỷ đồng), CTG (+123 tỷ đồng), MBB (+99 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: HPG (-505 tỷ đồng), MWG (-264 tỷ đồng), MSN (-159 tỷ đồng).

Nhận định thị trường:

Chỉ số VN-Index đã giảm điểm sang tuần thứ 3 liên tiếp kể từ vùng đỉnh 1.920 điểm, để mất khoảng -163 điểm (tương đương -8,5%). Các nguyên nhân chính dẫn đến xu hướng giảm của thị trường bao gồm:

• Thị trường tài chính toàn cầu chao đảo khi giá các kim loại quý đồng loạt lao dốc, bên canh đó là xu thế bán tháo cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về triển vọng lợi nhuận của các khoản đầu tư khổng lồ vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI).
• Áp lực thanh khoản từ thị trường tiền tệ: Lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng vọt mạnh trong đầu tuần, đạt đỉnh 17,25%/năm vào ngày 3/2/2026, trước khi hạ nhiệt về mức khoảng 9,5–10%/năm hiện tại. Hiện tượng này phản ánh tình trạng căng thẳng thanh khoản tạm thời trong hệ thống ngân hàng, do chênh lệch tăng trưởng tín dụng – huy động và nhu cầu tiền mặt tăng cao trước Tết, gây tâm lý thận trọng trên thị trường chứng khoán.
• Khối ngoại bán ròng mạnh: Trong những tuần gần đây, dòng vốn ngoại tiếp tục rút ra khỏi các thị trường châu Á (bao gồm Việt Nam), chịu ảnh hưởng từ đà tăng trở lại của đồng USD và làn sóng bán tháo trên thị trường kim loại quý.
• Áp lực chốt lời tại nhóm cổ phiếu vốn nhà nước chi phối: Sau giai đoạn tăng mạnh trước đó, nhóm cổ phiếu này đang chịu lực bán chốt lời đáng kể, góp phần kéo chỉ số đi xuống.
• Mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng: Việc VN-Index thủng mốc 1.800 điểm đã kích hoạt tâm lý bán chủ động từ một bộ phận nhà đầu tư, làm gia tăng áp lực giảm điểm.

Tuy nhiên, các yếu tố tiêu cực trên đang tạm thời lấn át một số tín hiệu tích cực dài hạn đáng chú ý:

• Bức tranh kinh tế Việt Nam tháng 1/2026 nhìn chung rất tích cực, thậm chí có thể nói là một trong những tháng khởi đầu năm mạnh mẽ nhất trong vài năm gần đây, tạo nền tảng cho mục tiêu tăng trưởng cao (kỳ vọng 9–10% cả năm, thậm chí cao hơn). Động lực chính đến từ sản xuất công nghiệp, xuất khẩu, niềm tin doanh nghiệp và sự quyết liệt điều hành ngay từ đầu năm.
• Thông tư 08/2026/TT-BTC (ban hành ngày 3/2/2026) được đánh giá là mảnh ghép cuối cùng trong khung pháp lý, trực tiếp giải quyết các khuyến nghị kỹ thuật từ FTSE Russell. Thông tư này đã đáp ứng đầy đủ hai tiêu chí định tính quan trọng nhất mà FTSE Russell thường xuyên nhắc đến: chu kỳ thanh toán và thủ tục mở tài khoản, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường, hướng tới khả năng nâng hạng lên Secondary Emerging Market trong đợt đánh giá giữa kỳ sắp tới.
• Theo phát biểu của Bộ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Văn Thắng, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP quý I/2026 đạt 9–10%, nhằm tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng hai con số ở các quý tiếp theo.

Về các nhóm ngành và cổ phiếu: Nhóm cổ phiếu Dầu khí, Logistics, Bán lẻ, Dệt may, sản xuất và phân phối điện, Phân bón, … vẫn giữ được động lượng tích cực. Trong khi nhóm Chứng khoán dù có giảm nhưng không tạo đáy mới. Tín hiệu tiêu cực đến từ nhóm cổ phiếu Bât động sản dân cư khi để mất nền và tạo đáy mới. Nhóm cổ phiếu Ngân hàng, đặc biệt là Ngân hàng quốc doanh nhiều khả năng sẽ hồi phục (trả điểm) trong tuần sau khi đã có mức chiết khấu khá sâu như VCB (giảm -7,7%/tuần và giảm -17,4% từ đỉnh), CTG cũng đã giảm -14% từ đỉnh, trong khi BID vẫn giữ được vùng tái tích lũy.

Về dòng tiền ròng: Mặc dù thị trường giảm trên diện rộng nhưng dòng tiền vẫn vào ròng ở các nhóm cổ phiếu như: Dệt may, Logistics, Sản xuất và phân phối điện, Hóa chất (trong đó có phân bón), Bảo hiểm.

Về kỹ thuật: Theo yếu tố mùa vụ, tháng 2 đang có xác suất tăng cao (80%) và hiệu suất bình quân đạt trên 2% (10 năm trở lại đây), tuy vậy yếu tố này đang bị đe dọa khi chỉ trog tuần đầu tháng 2 thị trường đã giảm trên 4%. Trong ngắn và trung hạn, Vn-Index đã mất trung bình 20 và 50 ngày, đi vào vùng tích lũy kéo dài hơn 4 tháng cuối năm 2025. Vn-Index đang có vùng hỗ trợ ngắn hạn 1.720 – 1.725 điểm, hỗ trợ trung hạn 1.700 điểm.

Chiến lược giao dịch: Tuần cuối cùng trước khi thị trường nghỉ Tết nguyên Đán nên khả năng thanh khoản sẽ giảm, kết hợp với phiên đáo hạn phái sinh (thứ 6) nên tâm lý nhà đầu tư sẽ thận trọng. Nhà đầu tư có thể quay lại nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước dẫn dắt như: Ngân hàng, Dầu khí, Viettel, Hóa chất, Logistics, Bảo hiểm, Sản xuất và phân phối điện, Bán lẻ, Chứng khoán, v.v…

Tải báo cáo chi tiết tại đây