Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 06/07/2026: Vượt qua “vùng trũng” thanh khoản, dòng tiền tìm cơ hội ở nhóm Midcap

Ở thị trường Mỹ: Dow Jones lập kỷ lục mới, trong khi S&P 500 và Nasdaq cùng đương đầu áp lực giảm khi cổ phiếu chip bị bán mạnh phiên thứ hai liên tiếp. Chốt tuần, cả ba chỉ số đều đã hoàn tất một tuần tăng điểm, với S&P 500 tăng 1,8%, Dow Jones và Nasdaq tăng tương ứng 2% và 2,1%.

Ở Châu Á: Thị trường Hàn Quốc và Nhật Bản hồi phục mạnh mẽ trong phiên cuối tuần nhưng chỉ Nhật Bản khép lại 1 tuần tăng +0,15% trong khi Hàn Quốc vẫn giảm -3,8%, đây cũng là tuần giảm thứ 2 liên tiếp của chỉ số Kospi trong chuỗi giảm 4/5 tuần gần đây. Hôm 1/7, tỷ giá của USD so với yên có lúc đạt 162,77 yên/USD, mức thấp nhất của đồng yên kể từ năm 1986. Ở mức này, đồng yên đã giảm quá ngưỡng tỷ giá mà ở đó Bộ Tài chính Nhật Bản đã tiến hành đợt can thiệp vào cuối tháng 4, đầu tháng 5 để vực dậy đồng nội tệ. Kết thúc tuần, đồng yên hồi về ngưỡng khoảng 161,4 yên đổi 1 USD. Các thị trường khác ở Châu Á có mức tăng mạnh trong tuần phải kể đến: Hồng Kông +3%, Đài Loan +4,9%, Thái Lan +4,5%.

Thông tin đáng chú ý nhất trong tuần là triển vọng Fed tăng lãi suất giảm xuống sau số liệu việc làm Mỹ. Hai báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ được công bố trong tuần vừa qua đều mang tới những con số yếu hơn kỳ vọng. Dấu hiệu yếu đi của thị trường lao động Mỹ khiến nhà đầu tư giảm kỳ vọng vào việc Fed tăng lãi suất trong thời gian còn lại của năm nay. Đến ngày 3/7, thị trường lãi suất tương lai chỉ còn định giá khả năng 55% Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9, giảm từ mức 68% vào đầu tuần. Bên cạnh đó, đàm phán Mỹ – Iran vẫn “dậm chân tại chỗ khi kết thúc vòng đàm phán thứ hai theo hình thức gián tiếp (1/7), nhưng chưa có dấu hiệu cho thấy hai bên đạt tiến triển hướng tới một thỏa thuận hòa bình lâu dài.

Trên thị trường hàng hóa: giá dầu Brent giao sau tại London giảm -0,6% và giá dầu WTI giao sau tại New York giảm -0,8%. Kết thúc tuần, giá dầu Brent dừng ở mức dưới 72 USD/thùng, thấp hơn so với mức trước khi chiến tranh nổ ra, và giá dầu WTI dưới 69 USD/thùng. Tuy nhiên, với tình hình đàm phán Mỹ – Iran còn nhiều bất định, giới phân tích vẫn lo ngại giá dầu có thể sẽ leo thang trở lại trong thời gian tới.

Đối với giá vàng, triển vọng Fed tăng lãi suất giảm bớt và đồng USD thoái lui đã mở đường cho giá vàng tăng hơn 2% trong tuần vừa qua, chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp trước đó. Trong tuần, có lúc giá vàng giảm dưới 4.000 USD/oz, thấp nhất 7 tháng. Nhiều tổ chức dự báo gần đây đã giảm dự báo giá vàng trong trung hạn, nhưng giữ quan điểm lạc quan về khả năng tăng giá vàng trong dài hạn.

Đối với thị trường trong nước: Điều chỉnh giảm dưới áp lực từ nhóm cổ phiếu Vingroup đang trong quá trình test đỉnh, điểm tích cực là trên nền thanh khoản thấp dòng tiền tìm cơ hội ở nhóm cổ phiếu Midcap. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.862,08 điểm, giảm -9,83 điểm (-0,53%), trong đó nhóm cổ phiếu Vingroup lấy đi của thị trường -18 điểm: VIC (-12,6 điểm), VHM (-3,8 điểm). Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -0,3%, trong khi Midcap và Smallcap ngược dòng thị trường tăng lần lượt +0,67% và +0,04%.

Độ rộng thị trường ở mức cân bằng, bình quân cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 1 cổ phiếu giảm, mức tăng tập trung ở nhóm: Cao su tự nhiên (+4,2%), Chứng khoán (+3,1%), Thực phẩm (+2,8%), Hàng không (+2,6%), … Trong khi các nhóm gây áp lực cho thị trường gồm: Vingroup (-3,2%), Thủy sản (-2,1%), Bảo hiểm (-1,3%), …

Thanh khoản toàn thị trường bình quân đạt 18.871 tỷ đồng, giảm -9% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -4%, còn 14.250 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản tháng 6 giảm -24,3% so với tháng 5 và sụt -14,8% vsck, còn 19.990 tỷ đồng. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 27.900 tỷ đồng, giảm -3,4% so với mức bình quân năm 2025 nhưng vẫn tăng +17,7% vsck.

Khối ngoại bán ròng -3.058 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đây cũng là tuần bán ròng thứ 16 liên tiếp, theo thống kê tháng 6 khối ngoại đang bán ròng -15.313 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -81.457 tỷ đồng (~3,1 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VIC (+206 tỷ đồng), MCH (+149 tỷ đồng), HDB (+128 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VHM (-617 tỷ đồng), HPG (-318 tỷ đồng), VNM (-268 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: MWG (+451 tỷ đồng), FPT (+263 tỷ đồng), VPB (+206 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: HPG (-51 tỷ đồng), VIB (-46 tỷ đồng), HHV (-44 tỷ đồng).

Nhận định thị trường: Thị trường trong nước có nhiều cơ hội để duy trì đà tăng nhưng diễn biến cho thấy dòng tiền vẫn “thờ ơ” dù có nhiều thông tin hỗ trợ ‘nặng ký” như: loạt dữ liệu vi mô quý 2 và 6 tháng đầu năm cho thấy GDP quý 2-2026 tăng 8,39% so với cùng kỳ năm trước và tính chung 6 tháng đầu năm nay, GDP tăng 8,18% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 7,63% của năm 2025. Bên cạnh đó, lạm phát cũng có dấu hiệu hạ nhiệt, CPI tháng 6 đã quay đầu giảm 0,39% so với tháng trước. Nguyên nhân chính đến từ việc chỉ số giá xăng và dầu diezen trong nước giảm sâu lần lượt là 10,05% và 10,63% dưới tác động của các đợt điều chỉnh giá theo thị trường quốc tế. Ngoài ra, chỉ số PMI ngành sản xuất Việt Nam tháng 6/2026 đạt 51,8 điểm, cho thấy ngành sản xuất Việt Nam tăng trưởng tích cực, sẵn sàng cho nửa cuối năm.

Tuần trước Chính phủ cũng đã tung ra môt Combo với hàng loạt chính sách xoay trục và khơi thông nguồn lực nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2026 – 2030 như: 1) Tái cấu trúc thanh khoản và ưu tiên hạ tầng chiến lược: Nâng tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung – dài hạn lên 40% là một sự “đảo chiều” chiến lược, chính thức bãi bỏ các khung khổ hạn chế trước đó, 2) Song song với nới lỏng định biên, NHNN cũng miễn room tín dụng nhằm tạo luồng ưu tiên cho 18 dự án hạ tầng chiến lược, 3) Mở rộng không gian tài khóa: Nâng trần nợ công (lên 50% GPD từ mức 45%) và chấp nhận bội chi mục tiêu (Tăng bội chi ngân sách lên 5% GDP từ mức 3%). Và 4) Sự đồng bộ trong điều hành vĩ mô được minh chứng qua việc kết nối giữa dòng vốn (tiền tệ/tài khóa) với tốc độ giải quyết các điểm nghẽn pháp lý thực địa: tháo gỡ vướng mắc cho 1.143 dự án và cơ sở nhà đất, cắt giảm hơn 55% điều kiện kinh doanh.

Với nền tảng vĩ mô 6 tháng đầu năm 2026 vừa được công bố khá tích cực, những lo ngại của thị trường về lạm phát cũng được giải tỏa, thậm chí nhiều khả năng lạm phát đã có dấu hiệu tạo đỉnh, sẽ là điều kiện cần để Chính phủ tự tin kích hoạt một sự xoay trục về chính sách với cường độ mạnh mẽ chưa từng thấy. Đây là giai đoạn thượng tầng chấp nhận rủi ro tài chính cao hơn để đảm bảo động lực kinh tế dài hạn.

Triển vọng tuần tới: Thanh khoản toàn thị trường tuần tới khả năng sẽ tăng trở lại khi nền thanh khoản ở 5 tuần vừa qua đã xuống mức khá thấp. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường chỉ đạt 19.800 tỷ đồng, trong đó thanh khoản khớp lệnh trên sàn HOSE giảm còn 13.700 tỷ đồng. Do vậy, cũng dễ hiểu khi dòng tiền tìm cơ hội ở nhóm cổ phiếu có vốn hóa trung bình (Midcap) trong tuần vừa qua, chỉ số Midcap tăng +0,67%, Smallcap nhích nhẹ +0,04% trong khi Bluechips giảm -0,3%. Các nhóm cổ phiếu ngược dòng thị trường trong tuần vừa qua chủ yếu nhờ đóng góp từ các cổ phiếu vừa và nhỏ như: Chứng khoán, Ngân hàng, BĐS KCN, v.v… do vậy dù độ rộng thị trường khá cân bằng, thanh khoản xuống thấp nhưng nhóm cổ phiếu này vẫn giao dịch sôi động và có biên lợi nhuận khá tốt. Theo thống kê, trên nền thanh khoản thấp nhưng dòng tiền hiện vào ròng ở các nhóm cổ phiếu như: Chứng khoán, Ngân hàng, Thực phẩm, Logistics, Đầu tư công, Cao su tự nhiên, Hàng không, …đáng chú ý, tỷ lệ tập trung vốn khá cao ở nhóm Ngân hàng Chứng khoán và Đầu tư công.

Trong kịch bản cơ sở: Thị trường tiếp tục Sideway cho quá trình tích lũy thêm một thời gian nữa, dòng tiền vẫn tìm cơ hội ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, theo đó diễn biến của thị trường chủ yếu đi ngang nhưng vẫn tạo sự sôi động ở nhóm cổ phiếu Midcap. Kịch bản tích cực hơn khi nhóm Vingroup test đỉnh thành công, tạo đỉnh cao mới khi cổ phiếu VHM đã có ngày chốt thương vụ phát hành cổ phiếu lớn nhất lịch sử. Sự thành công của thương vụ này sẽ là “ngòi nổ” đưa VN-Index bứt phá khỏi vùng cản tâm lý.

Chiến lược giao dịch: Giai đoạn khó khăn nhất của nền kinh tế đã ở lại phía sau. “Vùng trũng” thanh khoản hiện tại không phải là rủi ro, mà là cửa sổ cơ hội để cơ cấu danh mục đón đầu chu kỳ tăng trưởng mới cho nửa cuối năm 2026. Sự lệch pha định giá đang tạo ra cơ hội hiếm có: Trong khi VN-Index neo tại 1.860 điểm, phần còn lại của thị trường (Non-Vingroup) chỉ đang ở mức 1.750 điểm, thậm chí nhiều nhóm ngành vẫn đang “vùng vẫy” dưới ngưỡng 1.600 điểm.– mở ra cơ hội tích lũy tài sản ở vùng giá chiết khấu sâu cho giai đoạn 3-6 tháng tới đối với các nhóm cổ phiếu như Chứng khoán, Hàng không, Ngân hàng, Logistics, Sản xuất &PP Điện, Thủy sản, Vingroup, …

Tải báo cáo chi tiết tại đây