Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 08/06/2026: Tìm điểm cân bằng trong bối cảnh biến động toàn cầu

Chứng khoán toàn cầu giảm điểm sau khi lập kỷ lục ở tuần trước vì cổ phiếu chip bị bán tháo, bên cạnh đó triển vọng lãi suất cao hơn lâu hơn có thể là một yếu tố quan trọng phía sau tuần giảm điểm vừa qua.

Ở thị trường Mỹ, S&P 500 giảm 2,6%, đánh dấu tuần giảm đầu tiên trong 10 tuần. Nasdaq giảm 4,7%, còn Dow Jones ghi nhận mức giảm tuần không đáng kể. Theo báo cáo hàng tháng từ Cục Thống kê lao động (BLS) thuộc Bộ Lao động Mỹ, khu vực phi nông nghiệp của nước này có 172.000 công việc mới trong tháng 5, cao hơn nhiều so với con số dự báo 85.000 công việc mới mà các nhà kinh tế đưa ra trong một cuộc khảo sát của hãng tin Reuters. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 5 giữ nguyên ở mức 4,3%, phù hợp với kỳ vọng. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của công ty quản lý sàn giao dịch CME, thị trường lãi suất tương lai đang đặt cược khả năng khoảng 72% Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12. Trước khi báo cáo việc làm được công bố, khả năng này còn ở mức khoảng 50%.

Ở thị trường Châu Á: Đà tăng của chứng khoán Hàn Quốc lộ dấu hiệu suy yếu. Trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (5/6), chỉ số Kospi có thời điểm giảm tới 7% do cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đồng loạt lao dốc. Biến động mạnh này cho thấy thị trường Hàn Quốc đã trở nên nhạy cảm hơn sau giai đoạn tăng nóng. Bên cạnh đó, thị trường cũng sẽ đối mặt với một phép thử khác vào tháng tới, khi BOK được dự báo sẽ tăng lãi suất.

Trên thị trường hàng hóa: Giá vàng thế giới giảm mạnh trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (5/6), khi số liệu việc làm tốt hơn dự báo của Mỹ củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất và kéo đồng USD tăng giá mạnh. Lúc đóng cửa, giá vàng giao ngay tại thị trường New York giảm 146,4 USD/oz so với mức chốt của phiên ngày hôm trước, tương đương giảm 3,3%, còn 4.330 USD/oz. Cả tuần, giá vàng đã giảm khoảng 5%. Chỉ số Dollar Index tăng 0,66%, đóng cửa ở mức 100,07 điểm. Cả tuần, chỉ số tăng 1,18%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng hơn 6 điểm cơ bản, đạt mức 4,544%, cao nhất kể từ hôm 21/5. Phản ánh kỳ vọng Fed tăng lãi suất, cả tỷ giá đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đồng loạt tăng mạnh sau báo cáo việc làm, khiến sức ép mất giá càng đè nặng lên giá vàng. Giá dầu thô Brent giao sau tại London đóng cửa tuần ở mức hơn 93 USD/thùng, còn giá dầu WTI giao sau tại New York ở mức 90,5 USD/thùng. Từ khi chiến tranh giữa Mỹ và Iran nổ ra vào cuối tháng 2 đến nay, giá dầu đã tăng hơn 29%, là nguyên nhân chính phía sau cú giảm khoảng 18% của giá vàng trong cùng khoảng thời gian. Tuần vừa qua, giá dầu Brent và WTI ghi nhận mức tăng tương ứng là 1,1% và 3,6%.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index giảm sang tuần thứ 3 liên tiếp, để mất -130 điểm so với đỉnh ngắn hạn trước khi phục hồi 2 phiên cuối tuần từ vùng hỗ trợ 1.800 điểm. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.838,9 điểm, giảm -24,59 điểm (-1,32%) dưới áp lực điều chỉnh từ các cổ phiếu trụ như: VIC (-7 điểm), LPB (-4 điểm), VHM (-3,5 điểm). Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -0,54%, đánh dấu tuần giảm thứ 4 liên tiếp, Midcap cũng lùi tới -1,03%, trong khi Smallcap giảm (-0,72%) sang tuần thứ 8 liên tiếp.

Độ rộng thị trường tuần vừa qua cho thấy bình quân cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 3 cổ phiếu giảm và trong 3 tuần giảm của thị trường, cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 4 cổ phiếu giảm.  Công nghệ, Viettel, Logistics, … là các nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường trong tuần vừa qua, trong khi các nhóm giảm mạnh gồm: Vingroup, BĐS dân cư, v.v…

Thanh khoản toàn thị trường tuần đầu tháng 6 còn 19.700 tỷ đồng, giảm -11% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -11%, xuống 15.149 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 5 đạt 26.400 tỷ đồng, tương đương với tháng 4/2026 và tăng +9,8% so với tháng 5/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 29.450 tỷ đồng, tăng +1,93% so với mức bình quân năm 2025.

Khối ngoại bán ròng -7.190 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đây cũng là tuần bán ròng thứ 12 liên tiếp, theo thống kê tháng 5 khối ngoại đang bán ròng -19.600 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -72.256 tỷ đồng (~2,8 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: FPT (+1.500 tỷ đồng), SHB (+165 tỷ đồng), VIX (+81 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VIC (-4.820 tỷ đồng), ACB (-455 tỷ đồng), VPB (-363 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: VCB (+124 tỷ đồng), HPG (+97 tỷ đồng), DCM (+65 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: ACB (-175 tỷ đồng), SSI (-60 tỷ đồng), CTG (-59 tỷ đồng).

Nhận định thị trường:

Cục diện tài chính toàn cầu tuần qua ghi nhận một bước ngoặt quan trọng khi tâm lý hưng phấn bị dập tắt bởi quá trình định giá lại các tài sản rủi ro. Sự thay đổi này bắt nguồn từ các dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng, buộc thị trường phải chấp nhận thực tế rằng kỷ nguyên lãi suất cao sẽ kéo dài hơn dự kiến. Việc duy trì lãi suất “Higher for Longer” không đơn thuần là một rào cản tâm lý mà là sự thay đổi cấu trúc chi phí vốn cho giai đoạn 2026-2027

Chứng khoán thế giới khả năng vẫn chịu tác động giảm từ nhóm cổ phiếu chip sau khi đã tăng khá mạnh ở các thi trường lớn như Mỹ, Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan, … Bên cạnh đó, áp lực điều chỉnh của thị trường còn đến từ một yếu tố quan trọng nữa là triển vọng lãi suất cao hơn lâu hơn. Đáng chú ý, xu hướng thắt chặt đang lan rộng khắp Châu Á (Úc, Singapore, Philippines và Indonesia là quốc gia thứ 4 thắt chặt chính sách), tạo áp lực lớn lên chi phí vốn toàn khu vực. Tháng 6 này sẽ khá “bận rộn” đối với thị trường chứng khoán thế giới khi hàng loạt NHTW họp chính sách tiền tệ. Thị trường sẽ phải đối mặt với một đợt “stress test” khi các Ngân hàng Trung ương (NHTW) lớn như BOJ và ECB rục rịch tăng lãi suất, sang tháng 7 NHTW Hàn Quốc cũng có khả năng tăng lãi su

Sự trỗi dậy của các cổ phiếu Chip đền từ các “gã khổng lồ” như Micron và SK Hynix là minh chứng cho việc dòng vốn đang bị hút vào các cổ phiếu công nghệ (AI), để lại một khoảng trống thanh khoản đáng kể tại các thị trường mới nổi khu vực Đông Nam Á.

Ngày 05/06, Tổng thống Donald Trump cho biết ông đang xem xét ý tưởng để Chính phủ Mỹ nắm giữ cổ phần tại các công ty AI lớn, trong bối cảnh ngành công nghiệp này được kỳ vọng sẽ tạo ra làn sóng tăng trưởng kinh tế mới. Bình luận của ông Trump xuất hiện trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp AI hàng đầu đang chuẩn bị kế hoạch niêm yết. Trong đó, SpaceX, Anthropic và OpenAI được cho là đang xúc tiến các kế hoạch IPO có thể tạo ra thêm nhiều doanh nghiệp có giá trị vốn hóa từ hàng trăm tỷ USD đến ngàn tỷ USD trong những năm tới.

VN-Index ghi nhận tuần giảm thứ 3 liên tiếp, phản ánh sự thẩm thấu của các biến số vĩ mô bất lợi vào tâm lý nhà đầu tư nội. Áp lực giảm của thị trường trong nước đẩy chỉ số Vn-Index lùi về vùng hỗ trợ 1.800 điểm, trước khi phục hồi ở 2 phiên cuối tuần. Tín hiệu đáng chú ý hỗ trợ thị trường trong tuần vừa qua đến từ: 1) Về yếu tỗ kỹ thuật: Vùng 1.800 điểm là vùng hỗ trợ kỹ thuật Fibonacci 38,2% của nhịp tăng kể từ cuối tháng 3 đến vùng đỉnh 1.930 điểm, bên cạnh đó đây cung là vùng hỗ trợ có mặt của các đường trung bình trung hạn như MA50, MA100, và 2) Loạt số liệu vĩ mô 5 tháng đầu năm vẫn cho thấy: động lực từ dịch vụ và phục hồi của công nghiệp (IIP +9,1%), dòng vốn FDI bùng nổ khẳng định niềm tin của nhà đầu tư ngoại, và sức sống nội tại: doanh nghiệp trở lại và tiêu dùng duy trì đà tăng. Đó là những lực đẩy bứt phá, song áp lực đối với nền kinh tế vẫn còn hiện hữu như: chi phí và lạm phát tạp áp lực lên chi phí đầu vào doanh nghiệp, và cán cân thương mại thâm hụt.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng thị trường vẫn gặp khó khăn trong tuần tới, 2 phiên phục hồi cuối tuần vẫn chưa đủ tin cậy để hình thành một nhịp phục hồi rõ nét. Đặc biệt với thanh khoản thấp như hiện tại những nhịp phục hồi ngắn chỉ là “nhịp nghỉ” trong quá trình đi xuống. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với hiện tượng “cưa chân bàn” khi dòng vốn ngoại chưa có dấu hiệu dừng bán.

Về kỹ thuật: Chỉ số Vn-Index vẫn đang nằm trên các đường trung bình trung và dài hạn (MA50, MA100, MA200), tuy vậy xu hướng ngắn hạn đang gặp bất lợi từ các mẫu hình cũng như tín hiệu kỹ thuật sau 3 tuần điều chỉnh liên tiếp từ vùng đỉnh. Áp lực điều chỉnh cả về chỉ số và thanh khoản, trong đó đáng chú ý là mức sụt giảm thanh khoản đã về mức thấp nhất trong vòng 1 năm. Trong ngắn hạn, vùng kháng cự quanh 1.860 điểm là cơ sở để đánh giá liệu thị trường có phục hồi thực sự hay chỉ là một nhịp “nảy” mang tính kỹ thuật. Vùng hỗ trợ cho Vn-Index trong kịch bản thị trường điều chỉnh ở khu vực 1.800 điểm.

Chiến lược giao dịch: Thận trọng và kiên nhẫn” là từ khóa chủ chốt cho tháng 6. Chủ động chốt lời từng phần (tài trợ rủi ro) để đưa danh mục về trạng thái an toàn. Duy trì tỷ trọng tiền mặt cao để sẵn sàng giải ngân khi thị trường chiết khấu về vùng giá hấp dẫn.