Chiến lược thị trường

Kính gửi quý nhà đầu tư Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 01/06/2026: Rủi ro kỹ thuật ngắn hạn gia tăng, kiên nhẫn chờ tín hiệu xác nhận.

Chứng khoán toàn cầu tiếp tục lập kỷ lục mới, chỉ số chứng khoán MSCI ACWI đo lường hiệu suất của các thị trường phát triển và mới nổi tăng +1,6% trong tuần vừa qua, +11,5% kể từ đầu năm (YTD) và cao hơn thời điểm xung đột Trung Đông +7%.

Ở thị trường Mỹ, cả ba chỉ số chính cùng đóng cửa ở mức cao kỷ lục nhờ đà tăng mạnh của cổ phiếu công nghệ và giá dầu giảm dù triển vọng kết thúc cuộc chiến tranh ở Vùng Vịnh vẫn còn khó đoán định. Cả tuần, Nasdaq dẫn đầu với mức tăng hơn 2%, S&P 500 tăng hơn 1%, và Dow Jones tăng gần 1%. Khép lại tháng 5, Nasdaq vượt trội trong ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ, đạt mức tăng hơn 8%. S&P 500 tăng 5%, còn Dow Jones tăng khoảng 3%. Sự lạc quan về AI và đà tăng trưởng lợi nhuận đã củng cố đợt tăng giá gần đây của giá cổ phiếu ở Phố Wall, bất chấp căng thẳng kéo dài Trung Đông – yếu tố làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và đặt ra rủi ro lãi suất cao hơn lâu hơn. Tuần vừa qua, Bộ Thương mại Mỹ công bố báo cáo chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chú trọng nhất, theo đó: PCE toàn phần tháng 4 tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước. PCE lõi – chỉ số không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm – tăng 0,2% theo tháng và tăng 3,3% theo năm. Mức tăng theo năm của cả PCE toàn phần và PCE lõi đều bằng dự báo, nhưng mức tăng theo tháng của cả hai chỉ số đều thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo, làm dấy lên hy vọng rằng đợt tăng bùng của giá cả trong tháng 3 đã bắt đầu dịu đi. Sau báo cáo trên, kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất trong năm nay đã giảm bớt. Một số chuyên gia cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất thay vì tăng lãi suất như lo ngại gần đây của thị trường

Ở Châu Á, các thị trường lớn như Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan tiếp tục bật tăng mạnh mẽ để lập các kỷ lục mới, Nikkei 225 và Kospi tuần vừa qua tăng lần lượt +4,7% và +8%, trong khi thị trường Đài Loan cũng tăng +3,2%. Kể từ đầu năm, Kospi của Hàn Quốc đã tăng +101%, Nikkei 225 tăng gần +32% và thị trường Đài Loan tăng +50,7%. Theo Bloomberg, làn sóng đầu tư vào AI đã đưa hãng chip Micron của Mỹ và SK Hynix của Hàn Quốc vào nhóm doanh nghiệp có vốn hóa trên 1 nghìn tỷ USD. Ngược dòng thị trường thế giới là thị trường Trung Quốc, Hồng Kông và các thị trường ở khu vực Đông Nam Á (ngoại trừ Thái Lan).

Trên thị trường hàng hóa: Giá vàng thế giới tiếp tục hồi phục trong phiên ngày thứ Sáu (29/5), tăng cao trên mốc 4.500 USD/oz. Chốt tuần, giá vàng giao ngay tăng +0,8% nhưng vẫn giảm -1,1% trong tháng 5. Chỉ số Dollar Index giảm -0,3% trong tuần vừ qua nhưng đã tăng +0,9% trong tháng 5 và tăng +0,8% kể từ đầu năm. Gía dầu Brent giảm -9,1%, dầu WTI giảm -9,6%. Cả tháng 5, giá dầu Brent – giá tiêu chuẩn của thị trường dầu thô toàn cầu – giảm 16%, đánh dấu tháng giảm mạnh nhất từ tháng 4/2025. Cuộc khảo sát có sự tham gia của 33 nhà kinh tế và nhà phân tích dự báo giá dầu Brent sẽ bình quân ở mức 90,44 USD/thùng trong năm nay, từ mức dự báo 86,38 USD/thùng đưa ra trong cuộc khảo sát tháng trước. Giá dầu WTI được dự báo đạt bình quân 84,63 USD/thùng trong năm nay, từ mức 80,07 USD/thùng đưa ra trong khảo sát tháng 4.

Đối với thị trường trong nước: Trái ngược với “bữa tiệc” toàn cầu, chỉ số Vn-Index khép lại tháng 5 bằng tuần giảm thứ 2 liên tiếp. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.863,49 điểm, giảm -13,64 điểm (-0,73%) dưới áp lực điều chỉnh từ các cổ phieus trụ như: VIC (-8,5 điểm), VCB (-2,7 điểm). Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -0,7%, đánh dấu tuần giảm thứ 3 liên tiếp, Midcap cũng lùi tới -1,5%, trong khi Smallcap giảm (-0,8%) sang tuần thứ 7 liên tiếp.

Độ rộng thị trường cho thấy thị trường điều chỉnh giảm trên diện rộng (cứ 1 cổ phiếu tăng lại có 5 cổ phiếu giảm), bình quân 4 tuần ở tháng 5 vừa qua, chỉ có khoảng 36,5% số nhóm cổ phiếu tăng giá. Dầu khí, Thực phẩm là 2 nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường trong tuần vừa qua, trong khi các nhóm giảm mạnh gồm: Bảo hiểm, Công nghệ, v.v…

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 22.100 tỷ đồng, giảm -25% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt mạnh -33%, còn 16.990 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 5 đạt 26.400 tỷ đồng, tương đương với tháng 4/2026 và tăng +9,8% so với tháng 5/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 31.400 tỷ đồng, tăng +8,7% so với mức bình quân năm 2025.

Khối ngoại bán ròng -5.031 tỷ đồng trong tuần vừa qua, đây cũng là tuần bán ròng thứ 11 liên tiếp, theo thống kê tháng 5 khối ngoại đang bán ròng -19.600 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -65.067 tỷ đồng (~2,5 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Trong tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VCB (+164 tỷ đồng), LPB (+113 tỷ đồng), MSN (+111 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: MSB (-1.756 tỷ đồng), HPG (-549 tỷ đồng), VHM (-423 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng trong tuần vừa qua đối với các cổ phiếu như: VHM (+151 tỷ đồng), FPT (+117 tỷ đồng), CTG (+82 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: GEE (-542 tỷ đồng), VIB (-264 tỷ đồng), ACB (-65 tỷ đồng).

Nhận định thị trường:

Tháng 6 sẽ khá “bận rộn” đối với thị trường chứng khoán thế giới khi hàng loạt NHTW họp chính sách tiền tệ. Thị trường sẽ phải đối mặt với một đợt “stress test” khi các Ngân hàng Trung ương (NHTW) lớn như BOJ và ECB rục rịch tăng lãi suất. Đáng chú ý, xu hướng thắt chặt đang lan rộng khắp Châu Á (Úc, Singapore, Philippines và Indonesia là quốc gia thứ 4 thắt chặt chính sách), tạo áp lực lớn lên chi phí vốn toàn khu vực.

Sự trỗi dậy của các “gã khổng lồ” như Micron và SK Hynix (chính thức gia nhập câu lạc bộ vốn hóa 1 nghìn tỷ USD) là minh chứng cho việc dòng vốn đang bị hút vào các tài sản tăng trưởng, để lại một khoảng trống thanh khoản đáng kể tại các thị trường mới nổi khu vực Đông Nam Á.

Nhịp điều chỉnh 2 tuần vừa qua của chỉ số Vn-Index diễn ra ở vùng trũng thông tin, tuy vậy bối cảnh trong nước có thể thay đổi vào cuối tuần tới khi loạt thông tin vĩ mô tháng 5 được công bố, bên cạnh tác động từ các sự kiên bên ngoài như cuộc họp của các NHTW hay mùa WorldCup chuẩn bị khởi tranh.

Ở các kỳ WorldCup gần đây (2022, 2018) thường mang lại hai tác động trái chiều: làm suy giảm thanh khoản cục bộ do sự phân tán chú ý của nhà đầu tư cá nhân, nhưng đồng thời tạo ra cú hích doanh thu đột biến cho một số nhóm ngành bán lẻ và tiêu dùng thiết yếu. Cụ thể, dữ liệu tổng hợp từ các chu kỳ 2014, 2018 và 2022 cho thấy một mẫu hình lặp lại: thanh khoản có xu hướng sụt giảm (-12% trong sự kiện). Trong khi thị trường chung có thể ảm đạm, dòng tiền thông minh thường tìm đến các nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp từ hành vi tiêu dùng mùa bóng đá: doanh số TV& Điện máy tăng +18% (trước sự kiện), tăng trưởng ngành F&B (+8-10%, trong sự kiện).

Chúng tôi cho rằng thị trường vẫn gặp khó khăn ở tuần đầu tháng 6, các yếu tố đang chi phối nhịp điều chỉnh vẫn chưa thay đổi như trong báo cáo tuần trước chúng tôi đã đề cập, bao gồm: 1) Sự suy yếu từ nhóm cổ phiếu trụ, 2) Áp lực bán ròng từ khối ngoại, 3) Xu hướng tăng lãi suất từ các NHTW Châu Á và 4) dòng tiền thận trọng ở vùng trũng thông tin hỗ trợ. Theo thống kê từ các mùa có sự kiện WorldCup gần đây, thanh khoản giảm dần và tạo đáy ở tuần thứ 2 sau khi khai mạc. Trong bối cảnh các tín hiêu kỹ thuật đang bất lợi cho Vn-Index, thị trường cần thời gian để tạo vùng cân bằng mới, qua đó thu hút dòng tiền quay trở lại.

Về kỹ thuật: Chỉ số Vn-Index vẫn đang nằm trên các đường trung bình trung và dài hạn (MA50, MA100, MA200), tuy vậy xu hướng ngắn hạn đang gặp bất lợi từ các mẫu hình cũng như tín hiệu kỹ thuật sau 2 tuần điều chỉnh liên tiếp từ vùng đỉnh. Áp lực điều chỉnh cả về chỉ số và thanh khoản, trong đó đáng chú ý là mức sụt giảm thanh khoản đã về mức thấp nhất trong vòng 1 năm. Với việc Vn-Index đang ở vùng đỉnh và việc thanh khoản sụt nhanh, kịch bản thị trường mở biên độ dao động xuống phía dưới để tìm kiếm lực cầu có khả năng xảy ra ở tuần tới. Vùng hỗ trợ cho Vn-Index trong kịch bản thị trường điều chỉnh ở khu vực 1.800 điểm.

Chiến lược giao dịch: Thận trọng và kiên nhẫn” là từ khóa chủ chốt cho tháng 6. Chủ động chốt lời từng phần (tài trợ rủi ro) để đưa danh mục về trạng thái an toàn. Duy trì tỷ trọng tiền mặt cao để sẵn sàng giải ngân khi thị trường chiết khấu về vùng giá hấp dẫn.