Chiến lược thị trường

Chứng khoán thế giới bùng nổ sau tin thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran đã kích hoạt một đợt phục hồi mạnh của các tài sản rủi ro, đẩy chứng khoán toàn cầu đi lên và khiến giá dầu lao dốc. Trên thị trường chứng khoán Mỹ, S&P 500 tăng 3,6%, Nasdaq tăng 4,7% và Dow Jones tăng 3%. Đây là tuần tăng tốt nhất của cả ba chỉ số kể từ tháng 11 năm ngoái. Động lực tăng cho giá cổ phiếu ở Phố Wall trong tuần này là thỏa thuận ngừng bắn Mỹ – Iran được công bố hôm 7/4. Theo dự kiến, giới chức Mỹ và Iran sẽ tiến hành đàm phán vào cuối tuần này (11/04) tại thủ đô Islamabad của Pakistan với vai trò trung gian của nước chủ nhà.

Theo báo cáo ngày 10/4 từ Bộ Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 của nước này tăng 0,9% so với tháng trước, mạnh nhất kể từ tháng 6/2022. Đóng góp chủ yếu vào cú tăng CPI này là mức tăng 10,9% của nhóm mặt hàng năng lượng. Trước đó, báo cáo ngày 9/4 từ Bộ Thương mại Mỹ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 3% trong tháng 2 – trước khi chiến tranh nổ ra ở Vùng Vịnh – so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát của Fed là 2%. Giới phân tích cho rằng lạm phát ở Mỹ sẽ tiếp tục nóng lên trong những tháng tới khi giá xăng dầu cao ngấm sâu hơn vào nền kinh tế, khiến Fed khó giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí có thể phải tăng lãi suất.

Trên thị trường hàng hóa: Giá dầu Brent giảm 12,7% trong tuần vừa qua, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 8/2022. Giá dầu WTI giảm 13,4% cả tuần, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2020 – thời điểm nhiều quốc gia đang phong tỏa để chống đại dịch Covid-19. Vàng giảm giá sau báo cáo lạm phát Mỹ khi triển vọng lãi suất cao hơn, lâu hơn do lạm phát tăng vẫn đang là yếu tố gây áp lực giảm giá lên thị trường kim loại quý. Lúc đóng cửa, giá vàng giao ngay tại thị trường New York giảm 18,3 USD/oz so với mức chốt của phiên trước, tương đương giảm 0,38%, còn 4.749,2 USD/oz – theo dữ liệu từ sàn giao dịch Kitco, tuy vậy cả tuần giá vàng giao ngay tăng 1,5%. Trong khi đó, Đồng USD đi xuống trong phiên ngày thứ Sáu, với chỉ số Dollar Index mất hơn 0,1%, chốt phiên ở 98,7 điểm. Chỉ số đã giảm hơn 1,3% trong tuần vừa qua và giảm gần 1,7% trong 1 tháng trở lại đây, cho thấy vai trò “hầm trú ẩn” của USD trong chiến tranh Vùng Vịnh đang suy yếu.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index phục hồi tuần thứ 3 liên tiếp, lấy lại hơn ½ số điểm trong nhịp giảm hơn 300 điểm vừa qua. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.750 điểm, tăng +66 điểm (+3,92%) nhờ sự hỗ trợ của một số cổ phiếu lớn như: VIC (+17,5 điểm), LPB (+3,9 điểm), TCB (+3,7 điểm), VCB (+3,7 điểm), …. Cả tuần, chỉ số VN30 tăng +4,9% trong khi Midcap và Smallcap cũng hồi phục lần lượt +4,7% và +1,3%.

Độ rộng thị trường cho thấy mức tăng của thị trường diễn ra trên diện rộng, nhóm cổ phiếu phòng thủ và hưởng lợi từ chiến sự Trung Đông chịu áp lực chốt lời và dòng tiền quay lại nhóm cổ phiếu mang tính thị trường như: Bất động sản dân cư (+7,4%), Chứng khoán (+6,9%), Đầu tư công (+6,8%),… trong khi nhóm cổ phiếu giảm gồm: Bảo hiểm (-6,1%), Dầu khí (-2,7%), Hóa chất (-1,4%), v.v… Với 3 tuần tăng liên tiếp, chỉ số Vn-Index đang tiệm cận vùng 1.760 điểm, một vùng kỹ thuật khá quan trọng.

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 26.523 tỷ đồng, giảm -2,6% so với tuần trước, tuy vậy thanh khoản khớp lệnh tăng nhẹ +0,5%, lên 22.650 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường từ đầu tháng 4 đạt 27.145 tỷ đồng, giảm -20% với tháng 3/2026 nhưng tăng +6% so với tháng 4/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 32.869 tỷ đồng, tăng +13,8% so với mức bình quân năm 2025.

Khối ngoại bán ròng -3.033 tỷ đồng, đây cũng là tuần bán ròng thứ 4 liên tiếp, theo thống kê tháng 3 khối ngoại bán ròng -17.485 tỷ đồng, kể từ đầu tháng 4 khối ngoại đang bán ròng -2.279 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -34.314 tỷ đồng (~1,3 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: HPG (+1.038 tỷ đồng), GEL (+134 tỷ đồng), DCM (+131 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VPL (-3.366 tỷ đồng), VIC (-968 tỷ đồng), MBB (-379 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: KBC (+400 tỷ đồng), TCB (+168 tỷ đồng), VHM (+94 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: STB (-675 tỷ đồng), VPB (-178 tỷ đồng), ACB (-55 tỷ đồng).

Nhận định thị trường: Xung đột Trung Đông giữa Mỹ và Iran đã có bước xuống thang quan trọng. Sau thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 07/04, Mỹ và Iran dự kiến tiến hành đàm phán hòa bình ở Islamabad vào cuối tuần vừa qua (11/04) với vai trò trung gian của Pakistan. Dù hai bên vẫn còn nhiều bất đồng lớn (đặc biệt về việc mở lại Eo biển Hormuz, chấm dứt xung đột ở Lebanon và các vấn đề trừng phạt), nên mục tiêu hiện tại của Pakistan là giữ cho đối thoại tiếp tục chứ chưa kỳ vọng thỏa thuận lớn ngay. Tuy nhiên, hai tuần hòa hoãn bắt đầu từ ngày 7/4/2026 đang đảm bảo nhịp tăng ngắn hạn đối với chứng khoán toàn cầu có triển vọng, chí ít là cho tới khi có biến cố mới hoặc hết hạn vào khoảng 21/4. Việc đàm phán Mỹ – Iran tại Islamabad đang củng cố, thúc đẩy nhịp hồi phục giải tỏa tâm lý rõ nét.

Đối với thị trường trong nước: Một khi vòng đàm phán tại Islamabad tiến triển tốt đẹp và mang lại thỏa thuận bền vững, ảnh hưởng của đợt giá năng lượng cao chỉ tạm thời trong 1-2 tháng, chưa thể làm lung lay tăng trưởng kinh tế vĩ mô cho toàn bộ năm 2026.

Trong thời gian nhằm chuyển hòa hoãn tạm thời thành thỏa thuận bền vững hơn, thị trường chứng khoán trong nước đang đón nhận cú hích kép: Một bên là yếu tố quốc tế (ngừng bắn Mỹ-Iran giúp rủi ro địa chính trị giảm, chứng khoán thế giới bùng nổ), bên kia là yế tố nội tại (kiện toàn nhân sự lãnh đạo cấp cao + FTSE nâng hạng + 17 ngân hàng giảm lãi suất trong 2 ngày, nhiều kỳ hạn hạ tới 1%/năm sau cuộc họp giữa Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và các ngân hàng thương mại chiều 9/4).

Bối cảnh chung đang nghiêng về khả năng nhịp hồi phục tiếp diễn khi chính phủ đang quyết liệt triển khai các nhóm giải pháp nhằm giữ mục tiêu tăng trưởng kinh tế, chỉ số Vn-index đã tạo đáy 2 thành công quanh ngưỡng MA200, thị trường có dòng dẫn dắt, mùa

đại hội cổ đông ở giai đoạn cao điểm cùng loạt báo cáo kết quả kinh doanh sắp được công bố. Tuy vậy, thị trường sẽ gặp thử thách ở khu vực 1.760 – 1.770 điểm, áp lực chốt lời với biên lợi nhuận khá tích cực sau 3 tuần tăng điểm sẽ là cơ hội để nhà đầu tư tận dụng cơ cấu danh mục với các cổ phiếu mang tính thị trường.

Về dòng tiền và nhóm ngành: Mặc dù thanh khoản tuần vừa qua chỉ tương đương so với tuần trước đó (thanh khoản khớp lệnh toàn thị trường 22.650 tỷ đồng), đây vẫn là mức thấp kể từ đầu năm nhưng dòng tiền tiếp tục cho thấy sự dịch chuyển từ nhóm cổ phiếu hàng hóa và phòng thủ sang nhóm cổ phiếu mang tính thị trường như: Bất động sản dân cư, chứng khoán, … hay nhóm cổ phiếu theo chu kỳ kinh tế hoặc yếu tố nội tại như: Ngân hàng, Đầu tư công, Vingroup, Xây dựng và vật liệu xây dựng, … Theo thống kê, dòng tiền trong tuần vừa qua vào ròng ở các nhóm cổ phiếu như: Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản dân cư, Xây dựng và VLXD, Thủy sản, Đầu tư công và Công nghệ. Mức tập trung vốn bật tăng rõ nét ở các nhóm cổ phiếu như: Ngân hàng (đạt mức cao nhất 7 tuần), Chứng khoán (mức cao nhất 3 tuần), Đầu tư công (mức cao nhất 4 tuần). Nhìn chung, nhịp phục hồi của chỉ số Vn-Index đã có dòng cổ phiếu dẫn dắt, đây chính là động lực để thị trường vượt ngưỡng kháng cự quan trọng ở vùng 1.770 điểm.

Về kỹ thuật: Vn-Index đang ở vùng GAP khoảng 10 điểm (1.758 – 1.768 điểm) được tạo bởi phiên giảm khá mạnh -115 điểm ngày 09/03 vừa qua. Chỉ số đã nỗ lực đạt mức cao nhất 1.763 điểm nhưng đóng cửa ở mức gần thấp nhất ở phiên cuối tuần cho thấy lực cản ở vùng GAP này khá mạnh. Do vậy, diễn biến ở khu vực 1.763 – 1.768 điểm sẽ quyết định xu hướng của thị trường trong các tuần tới. Kịch bản tích cực là chỉ số Vn-Index bứt phá qua khu vực này, điều đã xảy ra ở cuối tháng 12 năm 2025, trong khi kịch bản thận trọng sẽ rơi vào nhịp điều chỉnh như ở 2 lần trước (tháng 10 và đầu tháng 12/2025). Như vậy, kháng cự đối với thị trường hiện tại ở khu vực 1.768 điểm, hỗ trợ 1.720 điểm.

Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư nên ưu tiên mua hoặc cơ cấu danh mục trong các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.720 -1.730 điểm, tránh đua giá ở những phiên tăng mạnh (đặc biệt khi Vn-Index vượt vùng 1.768 điểm). Tập trung ở nhóm Midcap hoặc các nhóm cổ phiếu đang thu hút được dòng tiền như: Chứng khoán, BĐS, Ngân hàng, Xây dựng và VLXD, Vingorup, …